寶鋼年關(guān)出價(jià)雖主穩(wěn)，但普冷連降3月釋放的利空信號(hào)明顯

　　今寶鋼出臺(tái)12月價(jià)格政策，除普冷降100元/噸，其余品種基本平盤，僅鍍鋁鋅增加優(yōu)惠50元/噸。寶鋼在連續(xù)兩月普降后，12月出價(jià)終于轉(zhuǎn)穩(wěn)，年關(guān)將近穩(wěn)市穩(wěn)價(jià)預(yù)期增強(qiáng)。但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)一如既往的差勁，普冷現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)跨年連跌走勢(shì)，自2013年10月以來(lái)，月度均價(jià)連續(xù)14個(gè)月呈下降趨勢(shì)，且今年10月均價(jià)較去年9月高點(diǎn)跌幅超過10%，累計(jì)降價(jià)470元/噸，較2014年1月均價(jià)也下降了390元，跌幅8.87%。寶鋼普冷連續(xù)3月下調(diào)出廠價(jià)，累計(jì)300元/噸，相對(duì)倒掛嚴(yán)重的現(xiàn)貨市場(chǎng)，跌幅空間較大;而現(xiàn)貨市場(chǎng)年關(guān)穩(wěn)市難度大，連續(xù)跨年單邊下行趨勢(shì)濃。

　　一、寶鋼普冷連降3月 冷系訂單出現(xiàn)缺口

　　今年10月以來(lái)，寶鋼連續(xù)兩月普降，且10月深沖品種降幅加大，而12月全面企穩(wěn)中繼續(xù)下調(diào)普冷價(jià)格，足見普冷市場(chǎng)的慘淡之勢(shì)。據(jù)內(nèi)部了解，寶鋼連續(xù)3月降價(jià)普冷基于以下考慮，一方面目前寶鋼普冷出廠價(jià)與其他鋼廠有幾百元價(jià)差，與市場(chǎng)倒掛近千元;另一方面：寶鋼明年將有20萬(wàn)噸普冷投放市場(chǎng)，目前出廠價(jià)順應(yīng)市場(chǎng)下調(diào)，也為明年現(xiàn)貨投放市場(chǎng)做鋪墊。而4季度以來(lái)，寶鋼冷系包括鍍鋅訂單的缺口有逐漸放大的趨勢(shì)，車企、家電企業(yè)也逐漸糾結(jié)于成本、利潤(rùn)，因此寶鋼為保證訂單的飽和度，不得不連續(xù)降價(jià)。

　　二、鋼廠跟進(jìn)謹(jǐn)慎 價(jià)差縮小份額難保

　　寶鋼高位繼續(xù)降價(jià)，其他主要鋼廠跟進(jìn)相對(duì)緩慢，特別是10月寶鋼大幅下調(diào)深沖及高強(qiáng)汽車用鋼加價(jià)幅度100-600元/噸，其他鋼廠跟進(jìn)集中在100-350元/噸之間，且由于其他鋼廠終端直供訂單市場(chǎng)份額相對(duì)寶鋼偏小，因此降價(jià)后，市場(chǎng)訂單任務(wù)完成的相對(duì)較快。但隨著2015年甚至更遠(yuǎn)的冷系市場(chǎng)越來(lái)越清晰的單邊下行走勢(shì)，寶鋼將更積極的下調(diào)價(jià)格，以貼近市場(chǎng)搶占份額，因此其他鋼廠在價(jià)差縮小的情況下，高端市場(chǎng)份額將難保，明年或?qū)⑦M(jìn)入更激烈的價(jià)格戰(zhàn)。

　　三、終端需求低于預(yù)期 冷系替代增強(qiáng)

　　據(jù)調(diào)研了解：2015年家電、汽車行業(yè)預(yù)期都相對(duì)謹(jǐn)慎，汽車行業(yè)高速增長(zhǎng)期已過，明年整體增速或降至5-8%;而家電行業(yè)受房地產(chǎn)影響，增速預(yù)期降至0-3%，空調(diào)一枝獨(dú)秀也難撐大局。調(diào)研時(shí)，終端紛紛表現(xiàn)今年11-12月實(shí)際計(jì)劃產(chǎn)量開始下調(diào)，一方面：產(chǎn)成品庫(kù)存壓力較大，銷售壓力巨大，開始控制生產(chǎn)節(jié)奏，另一方面：隨著產(chǎn)品升級(jí)及環(huán)保要求提升，部分冷軋用量逐漸被鍍鋅、彩板替代，產(chǎn)品的具體選材更多的考慮價(jià)格及成本因素。據(jù)了解：某知名家電企業(yè)去年冷軋用量大概縮減了20%，另一家知名企業(yè)用材上 冷軋/帶鋼、以及部分酸洗，相互都有替代性。

　　四、冷軋產(chǎn)線連年集中投產(chǎn) 現(xiàn)貨跌破3700關(guān)口

　　連續(xù)2-3年冷軋產(chǎn)線集中投產(chǎn)，冷軋產(chǎn)量保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)投放持續(xù)放量，華東、華中成為重災(zāi)區(qū)，一二三線資源報(bào)價(jià)保持全國(guó)最低價(jià)紀(jì)錄。武漢市場(chǎng)更是快速跌破3700元/噸關(guān)口，向3600元邁進(jìn)。而與此同時(shí)，家電、汽車等終端行業(yè)增速放緩，其配套企業(yè)及五金、建筑等行業(yè)受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，需求繼續(xù)萎縮，整個(gè)冷軋下游資金、需求都遇到瓶頸，現(xiàn)貨市場(chǎng)更難有支撐，2015年價(jià)格或全面降至3700-3800元主波段運(yùn)行。

　　綜上所述：寶鋼年關(guān)出價(jià)雖主穩(wěn)，但普冷連降3月釋放的利空信號(hào)明顯。年底家電、汽車終端行業(yè)減量生產(chǎn)、沒有冬儲(chǔ)，冷軋現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn)困難，整體或呈現(xiàn)延續(xù)跨年連跌行情，甚至到2015年末，冷軋市場(chǎng)有可能仍是陰跌走勢(shì)。


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